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刚刚在6月下旬站上3万亿元关口的A股融资余额，7月以来明显降温。

最新数据显示，截至7月13日，A股融资余额约2.8891万亿元，较6月底的2.9971万亿元减少约1079亿元，下降幅度近3.6%。若从6月下旬融资余额一度逼近、突破3万亿元的高位看，杠杆资金在7月上旬出现了较为集中降仓。

融资资金的活跃度也同步回落。7月13日，融资买入额占A股成交额比重降至8.21%，处于924行情以来较低水平；当日融资净卖出额达到336亿元。余额回落、买入占比下降、单日净卖出放大，前期活跃的场内杠杆资金正在快速降温。国金证券研究也显示，两融活跃度已回落至年内低位。

这轮降温最值得关注的，并不是融资余额绝对值回落本身，而是撤出的方向高度集中。7月以来，硬件设备、半导体、有色金属等前期热门方向融资净卖出居前，个股层面净卖出前列也几乎被科技股占据。6月还在加杠杆进攻科技硬件链的融资客，7月开始显著降低仓位。

当融资资金集中流入时，它会强化市场主线；当融资资金集中流出时，也会放大调整压力。

杠杆降温未必是坏事，关键看结构性风险释放

从风险角度看，融资余额快速下降并不一定是坏事。此前两融余额突破3万亿元时，市场最担心的是杠杆资金是否再次进入过热状态。但7月以来融资余额快速回落，反而说明市场具备一定自我降杠杆能力。尤其是在保证金比例已上调、券商风控机制前移的背景下，融资资金降仓有助于降低高波动板块的拥挤交易风险。

真正需要警惕的是结构性波动。融资净卖出集中在硬件设备、半导体、有色金属等方向，说明部分前期热门行业正在承受杠杆资金撤离压力。如果这些行业本身波动继续放大，融资盘的被动减仓或主动止盈仍可能加剧短期波动。

但从全市场角度看，当前更像是杠杆资金从极度活跃回到相对克制。融资买入额占成交额比重降至8.21%，显示融资客在市场波动中重新评估风险收益比。对于行情而言，这种降温可能削弱短期弹性，却也有助于缓解杠杆堆积。

本文转载自“财联社”，作者：王晨；智通财经编辑：陈思宇。